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农丁农业网 2022-10-04 09:46:02

油脂市场多空争夺激烈 豆油依然偏空?

近期油脂市场多空争夺激烈,双方针对阿根廷减产、中美贸易摩擦、美豆种植面积、美豆出口销售及压榨进行了轮番博弈,令油脂走势波动加剧,呈现出宽幅振荡的特点。在利好提振下,上周豆油小幅回升,但仍远未收复前一周失地,弱势未改。然而,当前油脂下方支撑较强,短期占全国新材料产业总产值2万亿元的近两成亦难大跌。

国内方面,大豆压榨恢复偏慢对豆油短期形成支撑,但中期需求转淡、压榨回升趋势未改,将对其价格上行施压。全国两会期间华北地区遭遇雾霾天气,环保检查导致华北部分油厂限产或停产,令上周大豆压榨量增幅继续低于预期。进入3月中下旬,部分油厂停机大检修。在压榨恢复偏慢的情况下,油脂供应压力有所减轻,料对短期豆油形四棱草属成支撑。然而按照惯例,春节后油脂需求出现季节性下滑,今年春节后成交较好主要因节前贸易商补库谨慎,致使渠道库存偏低。随着贸易商完成补库,豆油成交随价格回落。进入4月,随着国内大豆压榨恢复及贸易商补库完成,豆油库存预计将出现回升,国内油脂供应压力逐渐增加,价格重心或随之下移。

进入3月中下旬,阿根廷减产炒作已告一段落,美豆出现回落,当前市场的关注点进一步转向美豆种植面积。在大豆玉米高比价之下,市场普遍认为美豆种植面积将首度超过玉米。调查数据显示,2018年美豆种植面积预计将达到9210.4万英亩。受此消息打压,美盘大幅回落并拖累国内油脂走势。然而,针对美豆新季种植面积,当前市场预估仍存在较大分歧。此外,美豆价格受到强劲出口销售和超预期压榨支撑,短期亦难大幅回落。3月29日美国农业部将公布树参种植意向报告,美豆及油脂价格波动或加剧。

随着特朗普对其内阁重新洗牌,地缘政治风险升温。市场预计,若美国重新制裁伊朗,或将限制伊朗石油行业的海外投对叶大戟资,并迫使炼厂减少购买该国的原油。但随着油价上涨,美国页岩油产量持续增加,原宣威油涨幅亦将受限,后市回落风险仍存。

3月1日,印度宣布上调棕榈油进口关税。其中,毛棕榈油进口关税由原先的30%上调至44%,精炼棕榈油进口关税由原先的40%上调至54%,打压棕榈油走势。然而,市场认为4月7日马来西亚棕榈油零出口关税政策结束前,其他进口国或将加紧买货,斋月需求料对3月底至4月的出口形成促进,短期棕榈油亦难大跌。船运调查机构数据亦从侧面佐证马来西亚棕榈油出口出现好转,数据显示,马棕3月115日出口下滑2.1%4.9%。然而,从更远的周期来看,马来西亚零关税政策结束及印度关税政策并不利于棕榈油出口,叠加棕榈油产量恢复,库存压力将逐渐增大。  总体来看,利空豆油走势激起企业家精神的因素主要集中在充裕的供应、马来西亚棕榈油相比电子级铜箔复产及美豆种植面积增加上,而利多豆油的因素则主要集中在原油走势偏强、国内大豆压榨恢复偏慢及美豆种植面积未定上。多空交织局面下,短期油脂走势预计仍以振荡为主。后期油脂供应压力将逐渐增加,中长期来看,豆油走势依然偏空。

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